航空运输：八月市场价量继续向上
摘要： 航空板块股价一周表现：高铁事故刺激板块上涨。受到高铁事故的影响，上周航空板块呈现比较强烈的涨势，航空运输业列申万二级行业涨幅榜首位。我们认为，目前航空板块上涨的基本支撑在于国内市场票价及客座率均保持高位，行业盈利能力增强，高铁事故则是板
航空板块股价一周表现：高铁事故刺激板块上涨。上周申万航空运输指数上涨1.81% ，同期沪深300 指数下跌3.13%。受到高铁事故的影响，上周航空板块呈现比较强烈的涨势，航空运输业列申万二级行业涨幅榜首位。我们认为，目前航空板块上涨的基本支撑在于国内市场票价及客座率均保持高位，行业盈利能力增强，高铁事故则是板块上涨的催化剂。
航空市场综述：极端天气致运力运量略微减少。上周受到全国各地极端天气的原因，国内运力有略微减小，而票价却保持上涨趋势，市场仍然保持旺盛需求。国际航线的运力反弹明显，客座率也保持较好水平，但票价依然无法大幅度上涨，说明市场潜在需求存在，但消费能力不足。
国内市场：旺盛需求确保票价高位稳定。第30 周国内运力运量均下降1%，客座率微涨至87.5%。票价涨0.5%至1130 元，座公里收益升0.7%至0.83 元。受到上周国内多个地区极端天气的影响，国内运力小幅下降，客座率保持高位，需求的旺盛使票价也保持高位。目前需求无法快速上涨的主要原因在于供给不足。
国际航线：旺季价跌量升反衬公商务需求不足。第30 周国际运力运量分别下降6.7%、10.1%，客座率回升至87.2%，票价上升1.1%至2148 元，座公里收益下降3.5%至0.376元。两舱数据中，客座率提高5%至44%，座公里收益较前一周下降3.1%至0.501 元，收入占比与上周持平为15.5%。国际航线远程运力增长，但运量对票价敏感，公商务旅客不足是主因。
八月国内市场价量继续向上。订座数据显示，8 月行业国内平均票价继续在高位，并在短期内继续上涨。旅客流量方面，我们预计各公司将在8 月份投入更多运力满足市场需要，包括提高飞机的日利用率以及调整国际国内运力比例等。
国内航空市场未来增长空间充足。对比上半年全国机场的旅客吞吐量及起降架次，增长最快的市场集中在西部以及二线省会城市。随着经济的崛起，这些城市的旅客吞吐量呈现出明显的快速增长态势。国内一线市场受到时刻紧张的限制，市场空间增长有限，这些二线市场的增长，将成为国内航空市场增长的新动力。
南方航空：国内航空市场增长的最大受益者。国内经济增长以及居民消费升级促使航空国内市场将长期保持快速增长，南航在国内布局最广、受益最大。预计 年公司E 为0.76、0.88、1.00 元，以7 月29 日收盘价计算PE 为10.9、9.4、8.2 倍，维持对南方航空"强烈推荐"的投资评级，目标价13 元。
风险提示：宏观经济紧缩*策继续以及国际油价大幅度攀升对航空运输需求影响较大。
