转向港股、做空亚洲货币 外资采取新策略应对中国市场动荡-华尔街见闻
A股大幅回调并未完全吓退海外投资者，一些海外基金正迅速调整策略，试图继续在中国股市中赚钱。A股目前已从6月高点回撤40%，同时为稳定金融市场，监管层严厉打击做空，外资对此作出一些列反应。坚持看多中国经济长期前景的外资将重心转向港股，一方面港股估值目前偏低，另一方面受中国内地监管的干预较少。中国官方数据显示，中国今年经济增长率仍然有望达到7%左右，尽管这个数字与中国自身比起来不高，但放之全球来看，中国经济增长仍然亮眼。巴西、俄罗斯等在内的主要国家的经济都在下滑，即便是美国和欧洲，其经济增长也微乎其微。不过，另一些外资从人民币贬值中看到中国经济增长乏力，因此他们采取做空与中国经济相关资产的策略，比如抛售亚洲贸易伙伴的货币，做空在中国风险敞口偏高的汇丰银行和渣打银行的股票。甚至还有外资在买入美国抵押贷款支持债券，因为他们认为中国富人为了避险，会把钱投到美国房地产中去。做多：贝莱德(Blackrock)新兴市场主管Jeff Shen对路透社表示，在近期跌势后，该公司抢进香港上市的中国股票。我们认为这具有投资价值。为富达投资运营中国地区基金的Bobby Bao仍在中国大陆寻找价值投资，不过仅限于高增长领域。最近几个月他增持了在深圳上市的全球最大监控摄像机生产商杭州海康威视股票，他指称该公司综合年增率为40%。但7月该公司取消了在香港证交所上市融资10亿美元的首次公开招股计划，因为香港股票估值远低于内地A股。即使在近期股市大跌前，两地估值差异仍是外国投资者不愿大举投资内地上市企业的原因之一。据耶鲁大学管理学院金融经济学教授陈志武，在中国内地股市7.8万亿美元总市值中，海外基金估计仅持有约1%。对于那些希望涉足中国消费者需求的基金经理来说，一些电子商务企业仍具吸引力。中国人喜欢在上买东西，该领域具有巨大上行空间，美国银行财富管理分支U.S. Trust首席市场策略师Joe Quinlan称。做空：因为中国*府正在严厉打压做空，希望作空中国股票的外资则不得不寻找其他争议较小的渠道。资产管理规模达9.35亿美元的Brandywine Alternative Credit基金的投资组合经理Tracy Chen称，中国经济放缓促使她上月做空一系列其亚洲贸易伙伴国货币，预计这些国家采取降息等措施来刺激本国经济后，这些货币将下跌。她所管理的基金还就汇丰和渣打银行建立空仓，因为这两家银行在大中华区拥有庞大业务。瑞银财富管理旗下超高净值和另类投资办公室副主管Andrew Lee表示，部分对冲基金经理也在做空澳元。澳元一直在下跌，部分归因于中国对澳洲金属和矿石的需求降温。位于波士顿的基金公司Eaton Vance旗下全球收入集团联席主管Eric Stein称，加元也因为类似的上述理由而被部分投资者抛售。此外，买进美国国债避险这一策略在过去一个月左右没有以往成功。Stein称，部分投资者怀疑中国*府一直在出脱美债，并买进人民币以遏制其大幅贬值。Tracy Chen还表示，她一直在加码抵押贷款支持证券，因为近年来活跃于北美房地产市场的中国投资者还将购买更多房产，以对冲在中国可能出现的更多风险。尽管各路外资都在积极调整策略，以应对A股动荡带来的风险，但值得注意的是，外资通过沪港通机制投资A股的规模正在大幅下降。据《华尔街日报》，通过沪港通开展交易的资金规模如今还不到该机制刚开通时的一半。
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